中信证券 2026 年 4 月 30 日研究晨报

摘要： 本报告为中信证券每日研究晨报，综合汇总了海外宏观、亚太新兴市场、制造业盈利周期、投资组合策略、跨境基金配置、AI 信息安全、债市资金流向及消费与地产行业分析等多个维度的核心观点。

核心观点：

1. 宏观政策：美联储 4 月议息维持利率不变且内部存在分歧；亚太新兴经济体受美伊冲突影响，通胀压力逐步向食品端扩散。
2. 行业分析：制造业盈利周期可能在 26Q1 迎来反弹，有色、电子、运输设备、石油石化板块盈利增速预计领先。AI 驱动下的信息安全领域，运行时安全与身份治理等确定性执行能力将受益。
3. 投资策略：亮马组合倾向于逆向选股，关注供需紧俏的“好生意”；跨境产品建议通过主动 QDII 基金获取海外 Beta+Alpha 收益。
4. 消费与地产：五一假期出行景气延续，酒店板块受益；食品饮料行业机构持仓分化；地产板块机构配置热情出现见底回升迹象。

论据支撑：

• 基于六个工业中观指标构建的“工业景气指数”在 26Q1 出现显著改善。
• 交通运输部预测五一跨区域人员流动量将达 15.2 亿人次。
• 数据显示 1Q26 公募基金地产持仓市值较此前低点有所回升。

局限性/风险：
主要风险包括美国就业市场走弱、全球地缘局势恶化、国内内需恢复不及预期、海外货币政策超预期以及消费景气度下行。