3月工企利润同比增幅扩大，新能源产业链价格多数上涨——行业景气观察

摘要： 本报告通过跟踪 2026 年 3 月工业企业利润及各行业高频数据，分析当前宏观经济与细分行业的景气度变化。核心结论显示，受 AI 需求、出口韧性及通胀上行影响，3 月工企利润同比增幅扩大，TMT 与资源品领域改善显著，新能源产业链价格多数上行。

核心数据变化：

1. 工企利润：1-3 月规模以上工业企业利润同比增幅扩大至 15.5%，单月 3 月同比增幅扩大至 15.8%，其中 TMT 制造业景气度最高。
2. 信息技术：日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大；液晶面板和显示器价格 4 月上行。
3. 中游制造：新能源汽车中上游产品价格多数上涨，特别是电解镍、三元材料涨幅居前。
4. 资源品：煤炭价格上行，焦炭/焦煤期货结算价上涨；工业金属价格分化，钴、镍、铅价格上行。

边际解读/市场影响：

1. 盈利驱动：工业企业盈利改善主要由价格温和修复和成本下行共同驱动（PPI 首次转正）。
2. 行业分化：原材料制造业（有色、化工、化纤）量价共振贡献主增量；制造业内部表现分化，汽车、运输设备受益出口增长，但通用/专用设备利润转负。

后续关注与风险：

1. 关注方向：推荐关注一季报业绩预期高增长的有色、电子、电力设备、军工，以及业绩边际改善的石油石化、化工、计算机等。
2. 核心风险：宏观经济波动，产业扶持度不及预期。