📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本资料为广发证券的早间速递，汇总了宏观经济政策、市场流动性、资金配置策略及交运行业四个维度的研究要点。
核心观点：
- 宏观政策：一季度政治局会议肯定经济开局，强调科技自立自强，政策基调由“加紧”转向“精准实施”，重点在于结构性优化而非总量政策。
- 流动性分析：本轮流动性宽松由机构自发驱动及财政支出加快导致，预计 1.2% 的市场利率中枢处于脆弱非稳态，较难长期维持。
- 资金策略：“固收+”基金成为权益市场重要增量，其审美框架偏好宏观定价、白马龙头及周期红利行业（如煤炭、电子、电新）。
- 交运行业：干散货航运景气度超预期，BDI 指数走强，叠加巴拿马运河拥堵带来的供给收缩，将持续驱动运价中枢上行。
论据支撑：
- 政治局会议对“精准实施”的定调以及对产业科技竞争的重视。
- 银行信贷需求偏弱、政府存款大幅减少及央行 MLF 操作后的 DR001 反应。
- 26Q1 “固收+”基金持股市值增长 123% 及具体行业加减仓数据。
- 铁矿、煤炭、铝土矿多点共振的需求支撑及巴拿马运河通行压力峰值。
局限性/风险：
外部经济金融环境变化、中东地缘政治风险、地产领域短期拖累以及航运新船建造超预期等风险。