伟星新材 2026 年一季报点评：Q1 营收承压，复价支撑毛利率修复

摘要： 本报告对伟星新材 2026 年一季报进行点评。公司 Q1 营收受下游需求疲软影响承压，但得益于非经常性收益支撑及稳价复价策略，净利润同比正增长且毛利率有所修复。

核心观点/结论：
需求疲软导致营收下滑，但非经常性收益支撑利润端表现。公司通过稳价复价有效覆盖成本波动，毛利率呈向好态势。看好公司凭借高端品牌定位在地产存量时代的市场份额提升。

经营与财务要点：

1. 财务表现：Q1 实现营收 8.13 亿元（同比 -9.20%），归母净利润 1.19 亿元（同比 +5.08%），扣非后归母净利润 0.88 亿元（同比 -23.43%）。
2. 盈利能力：销售毛利率 41.40%，同比提升 0.95pct，主要系价格传导有效及产品结构优化。
3. 费用与现金流：期间费用总额小幅下降，但因营收规模缩减导致费用率上升；经营性现金流同比改善 45.22%。
4. 未来目标：2026 年营业收入目标力争达到 57 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：“好房子”建设催化高品质绿色建材需求，以及“伟星水生态”一体化系统解决方案有望提升客单价。
2. 风险：下游需求不及预期、原材料价格波动以及行业竞争加剧。