📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对能科科技 2025 年年报进行点评，重点分析公司业务结构向 AI 驱动的战略性调整，指出 AI 产品与服务已成为公司的核心增长引擎，整体维持“推荐”评级。
核心观点/结论：
公司 2025 年实现营业收入 15.25 亿元，归母净利润 2.26 亿元（+17.67%）。公司正大力推进业务结构的战略性调整，集中资源聚焦工业 AI、自主可控工业软件等高价值领域，并计划通过打造场景通用性强的工业“超级单品”来提升产品渗透率和客户复购率。
经营与财务要点：
- AI 业务高速增长：AI 产品与服务业务收入 4.60 亿元（+68.52%），毛利率提升至 49.95%，已开发 25 个工业智能体并覆盖 70 余家行业龙头企业。
- 业务结构调整明显：云产品与服务收入 4.02 亿元（-12.21%）；软件系统与服务因战略性资源优化配置，收入 1.58 亿元（-49.91%）；工业工程和工业电气产品收入 5.00 亿元（+9.60%）。
- 研发与财务状况：整体毛利率 48.85%。公司加大研发投入（研发费用率上升 1.31pct），以提升产品标准化水平并降低实施成本。
催化剂与风险：
催化剂在于 AI 业务客户渗透率的提升（目前不足 3%）及规模化复制的实现。主要风险包括市场竞争加剧、下游需求不及预期以及政策变动风险。